ハイテク市場は、健康的なM＆Aアクティビティを促進するために、急上昇する必要はありません。取引は、ダウンマーケットでも成し遂げることができます。しかし、M＆Aは不確実な市場で繁栄することができますか？それは難しい質問です。
ベンチャー市場は、募金活動と出口が大幅に枯渇したため、2022年に酸っぱくなりました。それ以来、ベンチャー投資家は、M＆AとIPOの両方の出口を復帰させるために翼で待っています。過去数年間は、2025年に向かっていませんでしたが、希望を抱く理由がありました。
後期段階のスタートアップの評価が回復し始め、少数の強力な取引がリバウンドが進行中である可能性があるという印象を与えました。それに加えて、トランプ政権は、以前は独占禁止法の根拠でいくつかの有名な取引をブロックしていたジョー・バイデンよりもはるかにM＆Aに優しいものとして描いた。
Pitchbookのデータによると、2025年の初めに取引が流れ始めました。第1四半期だけで205の米国スタートアップの買収があり、その多くは注目に値しました。
3月、CoreWeaveは支払いに同意しました ウェイトとバイアスの17億ドル。翌週、ServiceNowはMoveWorksを買収する計画を発表しました 29億ドル。そしてその月の後半、Googleはそれが購入すると発表しました サイバーセキュリティスタートアップウィズ 3月に320億ドル。
その他の第1四半期の買収には、PropTechの販売が含まれていました Divvy Homes 投資会社ブルックフィールドに10億ドルと販売 次の保険 26億ドルでミュンヘンReに。
しかし、その後、4月にすべてが変わり始めました。
「解放日」と呼ばれる4月2日、ドナルドトランプは、ほぼすべての主要な貿易相手パートナーに対して掃引関税を発表しました。 ハイテク企業は株式が急落したのを見ました そして、Q1の進捗状況はブリップのように見え始めました。
1週間後、トランプはこれらの関税に関する90日間の休止を発表しましたが、現在、市場は辺境の状態にあります。
「思い出すかもしれない2025年に向かうと、人々は2025年に物事が本当に拾うだろうと考えていました」と、Truist SecuritiesのマネージングディレクターであるStellar TuckerはTechCrunchに語りました。 「それの多くは本当に実現しているとは思わない。今の見通しは2025年にかなりぬかった。これは残念なことです。なぜなら、誰もが私たちが苦しんでいる過去の数人よりもはるかに良い年になると思って2025年に入ったと思うからです。」
不安定なまたは不確実な公開市場がM＆A活動を失速させることができる理由はいくつかあります。
1つは、最もアクティブな買収者の多くである大規模な公共技術企業 – が関税の不確実性の影響を直接受けます。彼らの株価はヒットしており、一部のコア製品またはサプライチェーンは関税の影響に直面する可能性があります。
「大規模な公開企業は、彼らの在庫に評価が落ち込んでいることで本当に厳しい時間を過ごすでしょう」と、PitchbookのUS Venture Capital ResearchのディレクターであるKyle Stanford氏は、TechCrunchとのインタビューで述べています。 「たとえ彼らが現金を持っていても、彼らはそれを不確実な市場とspook投資家のようなもので働かせたくありません」とスタンフォードは言いました。スタンフォードを追加すると、株式買い戻しは「おそらく会社の購入の代わりに見ているもの」です。
別のハードルは価格です。過去数年間、評価に関する不確実性が長引いており、多くの後期のスタートアップは2021年の評価に値しなくなりました。しかし、彼らが実際に価値があることも具体的ではありません。
「多くのやり取りがあり、重大な不確実性につながります」と、投資会社B Capitalのキャピタルアドバイザリーチームを率いるRonan Kennedy氏は述べています。 「企業は、数日間待つときに決定を下したくありませんでした。
減速にもかかわらず、いくつかの取引が行われます。
The Hech FundraisingとM＆Aに焦点を当てている法律事務所MintzのパートナーであるThomas Enesterは、TechCrunchに、今年もフィーラーを販売するために触れている会社は、その努力に一時停止している可能性が高いと語った。 M＆Aの上昇を予測したとき、数週間前にTechCrunchに語ったこととは対照的です。
「世界は3月とは1月とはかなり異なる場所でしたが、今では3週間前とはまったく異なる場所にいます」とアーネストは言いました。 「もしあなたが家を買うつもりはない [fear] それは1週間で20％または30％の価値があります [less] あなたがそれに対して支払ったものよりも、それは本当にM＆A市場で真実に鳴ることができると思います。」
とはいえ、すべてのM＆Aが機会によって駆動されるわけではありません。 Earnestは、次の資金調達を引き上げることができないスタートアップは、おそらくより低い評価で買収を追求する必要があると述べました。
「彼らはおそらくベンチャー市場が戻ってくるために耐えようとしていた。そうでない場合、それらの企業は、割引でダウンラウンドまたは買収に慣れる必要があるだろう」とアーネストは述べた。 「あなたはそこに取引量を見ると思います。」
プライベートで現金で盛り上げられている適切に資本化されたAI企業も、小規模企業をスナップする可能性が高いとEarnestは付け加えました。ちょうど1つの例：Openai、それはちょうど上げた 400億ドルの資金調達ラウンド 3月末には、AIコーディングスタートアップを取得すると噂されています Windsurf 30億ドル。
第2四半期が展開するにつれて、ピッチブックのスタンフォードは、4月の最初の数週間の出来事が今年の残りの期間にすでにM＆Aアクティビティをスライデリングしていた可能性があることを恐れています。彼は、これらの関税が7月上旬に再開された場合 – 90日間の一時停止の後、またはその間に新しい取引が打たれた場合、それはそれほど重要ではないかもしれないと付け加えました。
その安定性は、夏まで来ることはないでしょう。これは、歴史的にゆっくりと活動の期間です。その後、秋、第4四半期、そして年末の休日の減速が起こります。
それは、強力なM＆Aの取引が成し遂げるために小さなウィンドウを残します。
「変化のためだけに、この時点で安定した2025の見通しはかなり低いように思える」とスタンフォードは言った。 「私たちは皆、過去2週間でニュースがどれだけ変化したか、どのように、どのように小さくて急勾配であるか、誰が例外を得ているのか、または例外を得ていないものを知っています。 [it] 本当に多くの不確実性が生まれます。」
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