米四半期入札、中長期債の発行額維持の予想－足元の市場混乱にも配慮 – Bloomberg

By インモビ運営局

2025年4月28日

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米財務省は４月30日に四半期定例入札の規模を発表する。米国債市場が足元で混乱したこともあり、中長期債の発行規模を当面据え置く見通しだ。

　　財務省短期証券（Ｔビル）に傾いていた前任者ジャネット・イエレン氏の発行戦略を批判していたベッセント財務長官だが、就任後に中長期債への切り替えは「まだ先だ」と表明。入札規模の据え置き観測が強まっている。

　　ソシエテ・ジェネラルの米金利戦略責任者、スバドラ・ラジャッパ氏は「国債市場のボラティリティーを踏まえ、ベッセント財務長官はとりわけクーポンの規模など、いかなる変更についても極めて慎重に意思疎通を図るだろう」と述べた。

　　ベッセント氏の就任後初となる２月５日の前回発表でも、イエレン前長官時代の「少なくとも今後数四半期」は据え置くとのガイダンスが維持されていた。財務省報道官は発行計画に関する問い合わせに対し、前週末25日時点で回答しなかった。

　　発行規模に変更がなければ、来週実施される入札は総額1250億ドル（約17兆9000億円）規模となり、内訳は以下の通りとなる。

　　５月５日：３年債、580億ドル

　　５月６日：10年債、420億ドル

　　５月８日：30年債、250億ドル

　　また、連邦債務上限問題も財務省の対応を制約している。財務省は今回の発表で、債務上限への対応や資金枯渇時期の見通しに関するガイダンスを示す可能性がある。

　　巨額の財政赤字が続くとの見通しから、いずれは国債発行規模が増額されるとの見方が多い。一方で、米ドルに連動する暗号資産（仮想通貨）ステーブルコインの急成長が、Ｔビルの需要を支えるとの見方も出ている。

　　財務省は今回の発表に向けた四半期調査で、ステーブルコインの準備金が国債需要をどの程度支えるかをディーラーに尋ねた。ＪＰモルガン・チェースによると、2023年末時点でステーブルコインの裏付けとなっているＴビルは1140億ドルと、発行済み残高の２％未満にとどまる。

　　それでも、ＴＤセキュリティーズの米金利戦略責任者、ジェナディー・ゴールドバーグ氏らは、「ステーブルコイン業界の急成長」に伴い、短期金融市場での存在感が増す可能性があると指摘。今回の発表でガイダンスに変更がなければ、財務省には短期債への依存度を高める意思があるとの解釈が広がり、長期債にとって好材料となるとの見方を示した。