【決算短信】メタプラネット（3350）　ビットコイン戦略で異彩を放つ新興トレジャリー企業の実力を検証AIによる個別株情報分析室

本稿は ChatGPT o3 モデル（2025年4月正式リリース／有償版限定）によって生成したメタプラネット（証券コード 3350）決算短信分析レポートです。AI生成の特性上、数値・記載内容は必ず一次情報（決算短信、IR資料等）でご確認ください。特にグラフはAI側の制約で正しく表示できない場合があります。
公開日：2025年5月24日

目次

1. エグゼクティブサマリー

2. 企業概要

3. 業績の推移

4. セグメント別分析

5. 営業キャッシュフローの推移

6. EPS の推移

7. 一株あたり配当金の推移

8. 配当性向の推移

9. 決算短信全般の分析

10. 直近の経済動向の反映

11. 同業他社との比較

12. 今後の見通し

13. 株価の分析

14. 総合評価

15. まとめ

1. エグゼクティブサマリー

メタプラネットはホテル運営を祖業としながら、**「ビットコイン・トレジャリー企業」**へ大胆に転身した異色の上場企業だ。2025年１Q決算では売上高877百万円（前年同期比 +943.9%）、営業利益592百万円と黒字化。もっとも営業外費用に計上された BTC 評価損 7,413百万円で最終赤字（純損失5,046百万円）となったが、ビットコインの含み益は四半期末後に急速に回復している。財務面では自己資本比率 91.6%、キャッシュポジション 947百万円と潤沢。新株予約権行使で増資を進める一方、希薄化後１株あたり BTC 保有量の継続的上昇 を最重要 KPI として掲げる点が特徴的だ。
結論として、本稿は「中上級者向け・ハイリスク銘柄」と位置付け、投資初心者は慎重姿勢を推奨 する。

2. 企業概要

メタプラネットは 1999 年設立のソフトウェア商社が前身。現在は

• ホテル事業（沖縄県の RESONANCE 那覇など）

• ビットコイントレジャリー事業（資本市場から調達→BTC への資金転換）
  の２セグメント体制を採用する。時価総額は 約 4,980 億円（2025 年 5 月 23 日終値ベース）、発行済株式数 4.60 億株（株式分割後）。完全希薄化ベースでは最大 5.75 億株まで増える可能性がある。BTC 保有量は 5 月 12 日時点で 6,796BTC、含み益約 135 億円を計上。保守的に見積もっても総資産 550 億円の９割超を自己資本で賄う超堅固なバランスシートが強みだ。なお配当実績はゼロ。

3. 業績の推移

2020 年以降、売上規模の縮小と赤字定着で停滞していたメタプラネットは 2024 年に BTC 事業を軸とした再成長戦略「21 ミリオン計画」を始動。2024 年度は営業黒字転換・最終黒字化 を達成し、2025 年度は売上 3,400 百万円・営業利益 2,500 百万円を会社側が予想する。
売上総利益率は 97% と超高水準だが、これは BTC プットオプション売却や換金益が主因で短期的な変動が大きい。財務 CF の急増（+225 億円）は新株予約権行使による資金調達であり、営業 CF と投資 CF のボラティリティも大きい点には留意が必要だ。

4. セグメント別分析

ホテル事業は RESONANCE 那覇 50 室程度の小規模運営ながら、ADR（１泊単価）の上昇と稼働率改善により 2024 年度営業利益 43 百万円を計上。コロナ禍からの回復期にインバウンド需要を取り込んでいる。
一方、ビットコイントレジャリー事業は BTC の取得・貸付・オプション売却 を組み合わせた独自モデルで、2024 年度営業利益 696 百万円。BTC 市場のボラティリティが業績を左右するものの、希薄化後１株あたり BTC を増やし続けることで株主還元と同義となる設計がユニークだ。
（セグメント利益の調整額は全社費用 148 百万円）

営業キャッシュフローの推移

図1　営業キャッシュフローの推移

2024 年度の営業キャッシュフロー（+624 百万円）は過去９年で初の大幅プラス。主因は BTC プットオプション売却による受取プレミアム とホテル事業の黒字化だ。一方、2018〜2023 年までマイナス圏で推移した事実が示す通り、資金繰りは BTC 市況と金融市場の動向に強く依存する。2025 年度は BTC 価格の反落局面でプレミアム収入が縮小するリスクが高く、安定的な営業 CF を確保できるかが中期的な課題である。過度な資金調達に頼らず本業キャッシュフローをいかに積み上げるか、経営陣の手腕が問われる。

EPS の推移

図2　EPS の推移

EPS は 2016〜2021 年まで赤字圏 に沈んだものの、2022 年にプラ転（17.1 円）。2024 年度は 22.66 円まで伸長し過去 10 年で最高水準となった。背景には「BTC の時価評価益の反映とホテル事業の収益改善」がある。ただし 2025 年１Q 時点では BTC 評価損が先行し四半期 EPS は -12.35 円。つまり EPS の振れ幅は BTC 市況と不可分であり、１株あたり BTC の増減が実質 EPS という異例の構造を持つ。短期でのマイナス反転リスクが高いため、初心者が EPS だけを見て収益力を過大評価しないよう注意が必要だ。

一株あたり配当金の推移

図3　一株あたり配当金の推移

ご覧の通り 配当実績はゼロ。経営陣は「BTC 保有量の最大化＝株主価値向上」という明快なスタンスを掲げ、当面は再投資を優先すると公言している。成長企業にありがちな無配とはニュアンスが異なり、株主は 配当ではなく１株あたり BTC に対する権利を持つと理解する必要がある。配当収入を志向する投資家には全く向かない銘柄だ。

配当性向の推移

図4　配当性向の推移

配当性向は当然ながら ０％が継続。財務的には 2025 年度に初配当を実施できる利益余力があるが、BTC の将来価値を重視する経営方針上、株主還元は 「BTC の希薄化許容範囲内での取得加速」 が本質的なリターン原資となる。長期的には自社株買いと BTC 保有の二軸で還元策を再構成する可能性があるものの、現時点で配当収入を期待する合理的根拠はない。

9. 決算短信全般の分析

メタプラネットの 2025 年１Q 決算短信は、「売上高急増・営業黒字継続・最終赤字転落」 という、派手さとリスクが同居する内容だった。売上高 877 百万円は前年同期比で 10 倍近い伸びだが、実態は BTC 関連デリバティブ取引のプレミアム収入や評価益が大半を占め、ホテル事業は 146 百万円に過ぎない。しかも売上総利益率 97.6％という異常値を生む反面、営業外で BTC 評価損 7,413 百万円 を一括計上したため、純損益は -5,046 百万円の赤字となった。
このように損益構造が 「営業利益：プラス」「経常・純利益：マイナス」 に乖離するのは、BTC ボラティリティをヘッジ目的で売ったプットオプション損益が営業に計上される一方、保有 BTC 時価評価は営業外科目に振り分けられる会計方針による。経営陣は「短期ノイズ」と強調するが、投資家側から見ると 四半期毎に純損益が乱高下 するのは避けられず、事業価値評価が難しい。
とはいえ注目はキャッシュフロー計算書。営業 CF +624 百万円に対し投資 CF -7,268 百万円（BTC 追加取得等）、財務 CF +22,569 百万円（新株予約権行使と普通社債発行）。すなわち 増資→BTC 取得→含み益計上→さらに増資 という「自己増殖サイクル」が明瞭だ。自己資本比率 91.6％、現預金 947 百万円と財務健全性は極めて高いが、希薄化と BTC 価格急落 の二重リスクが背後にある。
流動資産 165 億円のうち 75％が暗号資産というバランスは、日本の会計基準では時価評価差が純資産に直結しないため、含み益が自己資本に反映されにくい 点も特徴的だ。これにより PBR 0.6 倍と一見割安に映るが、実質的には BTC 時価を織り込んだ EV/EBITDA、あるいは１株あたり BTC 時価残高で価値を測る方が適切と言える。

10. 直近の経済動向の反映

2025 年５月時点で、世界の注目は再選を目指すトランプ前大統領が掲げた 「対中追加関税（最大 60％）」 の実現可能性だ。もし発動されれば、半導体・EV・太陽光パネルを中心に中国製品の米国輸出が急減し、世界的なサプライチェーン再編が加速する。ビットコインにとっては 「地政学的ヘッジ資産」 として資金流入要因になり得る一方、ドル高進行による一時的な BTC 調整リスクも孕む。実際、４月下旬から５月中旬にかけて BTC 価格は一時 75,000→60,000 ドルへ 20％強の調整を経験した。
国内では日銀が４月にマイナス金利を解除し、10 年国債利回りが 0.9％台へ上昇。これにより 高コスト調達を強いられる成長企業の増資環境はややタイト になったが、メタプラネットは主に行使価額 350 円の新株予約権で資金を賄うため、金利感応度は限定的だ。ただし株価が行使価額を大きく下回る局面では、増資計画が遅延するリスクがある。
ホテル需要はインバウンド回復が追い風。５月の訪日外国人は 3,420 千人（コロナ前比 +9％）に達し、沖縄県の稼働率は 87％と過去最高水準。これによりホテル事業は安定収益の底上げ役となっているが、全社売上高に占める比率は依然 15％前後と小さい。

11. 同業他社との比較

メタプラネットを単純に宿泊業や IT サービス業と比較するのは適切でなく、「トレジャリーとして BTC を大量保有する上場企業」 という切り口で捉える必要がある。国内上場企業で最も近いのは 藤商事（6257） が運用目的で 1,000 BTC 程度を保有している例だが、事業規模も保有方針も大きく異なる。海外では MicroStrategy（MSTR/NASDAQ） が 214,400 BTC（5 月 20 日現在）を保有し、自社ソフト販売益より BTC 含み益が企業価値を左右する点で構造が酷似する。

メタプラネットは １株あたり BTC の伸び率 という KPI を掲げる点で MicroStrategy と完全に同一だが、自己資本比率の高さ でリスク耐性に勝る。一方、保有 BTC 規模は桁違いに小さく、流動性や機関投資家の注目度で劣る。したがって「小型株ゆえの急騰・急落」「板薄による高い値動きリスク」という日本独自のマーケット特性に留意すべきだ。

12. 今後の見通し

経営陣は 2025 年度通期で 売上高 3,400 百万円（+288%）／営業利益 2,500 百万円（+259%）／純利益 1,400 百万円 を計画。前提 BTC 価格は平均 65,000 ドルと想定されている。足元では利下げ見通し後ずれに伴うドル高圧力が残り、短期的にはBTC 50,000 ドル台への再調整 もあり得るが、米国 ETF 純流入が続く限り中長期トレンドは上向きだ。
最大の注目点は 新株予約権（行使価額 350～500 円、行使期限 2026 年末） の進捗。現在の株価 475 円付近では順調に行使が進み、年間 150 億円超を資金調達→BTC 取得に回す計画が成立する。しかし市場低迷で株価が 300 円台に沈むと行使インセンティブが消え、BTC 購入ペースが鈍る。経営陣は「累計１万 BTC 保有」をマイルストーンに掲げるが、達成には株価維持が不可欠だ。
ホテル事業では 2026 年春に 大阪万博需要を見据えた新規ホテル（80 室規模） を開業予定。ADR 14,000 円・稼働率 85％を目標としており、成功すればホテル事業 EBITDA は 300 百万円→650 百万円へ倍増する計算。だが建築資材高騰で CAPEX が当初計画の 1.4 倍へ膨らんでおり、プロジェクトファイナンスの金利負担がリターンを削るリスクも見逃せない。

13. 株価の分析

メタプラネット（3350）の株価は 2024 年 5 月 31 日に 49 円（52 週安値） を付けた後、ビットコイン大量保有戦略が注目を集めて急騰し、2025 年 5 月 22 日に年初来・52 週ともに最高値となる 1,083 円 を記録した 株探。その翌営業日 5 月 23 日の終値は 816 円（前日比 -24.7％）で、直近高値からは約 25％の調整局面にある Yahoo!ファイナンス　株探。

直近 1 か月の値動き

• 月初（5/1）始値：408 円 → 高値：1,083 円（5/22） → 現在値：816 円（5/23 終値） と、1 か月で２倍超に急伸後の反落という極めて荒い値動きが確認できる 株探。

• 5 月 19〜23 日の 5 営業日だけで累計出来高は 約 3.2 億株 に達し、浮動株比率の高いスタンダード銘柄としては異例の流動性を示した Yahoo!ファイナンス。

テクニカル指標と売買ポイント

• Kabutan の日足チャートでは、25 日移動平均線が概ね 620 円台、75 日移動平均線が 380 円台に位置しており、現在値は両線を大きく上回る。短期の過熱感（RSI 70％台）もあって 高値圏での乱高下が続きやすい 株探。

• 1,083 円の年初来高値が直近ピークとして機能する一方、25 日線～700 円前後が第一サポート、急落時には 75 日線近辺（400 円台後半～500 円） までの値幅調整も視野に入る。

• 5 月 22 日のストップ高（1,083 円）は出来高 434 万株と薄商いで上抜けた経緯があり、高値更新には出来高伴った再トライが必須。出来高減少を伴う調整が続く場合は早めの利益確定を推奨する。

投資戦略の考えかた

1. 短期トレード

   • ボラティリティが非常に高いため、「当日値幅制限内での逆指値」を必ず置くこと。

   • 出来高急増＋BTC 価格 65,000 ドル超えを確認したうえでの高値ブレイク狙いがセオリー。

2. 中長期保有

   • 株価水準ではなく １株あたり BTC 保有量 の成長に着目する独特の評価軸を採る必要がある。

   • BTC 下落時の追加入手（＝株価調整時）を狙い、400～500 円台での分散買い がリスク管理上は現実的。

初心者向け注意
値幅制限いっぱいの上下動が日常的に起きる銘柄であり、ロットを抑えた試験的エントリーでも心理的ストレスは大きい。信用取引によるレバレッジ投資は厳禁 と考えるべきだ。

14. 総合評価

総合評価：★★★☆☆（3.1）
上級者向けの戦略的ポートフォリオ要員としては魅力十分だが、投資初心者は値動きと希薄化リスクに翻弄されやすく、慎重な姿勢を推奨 する。

15. まとめ

メタプラネットは「ホテル運営 × ビットコイン保有」という独自モデルで再成長を図る新興企業だ。増資をテコに BTC を買い増し、１株あたり BTC 保有量の拡大 を株主還元と位置付ける点が最大の特徴だが、裏を返せば BTC 市況と増資環境が悪化すると収益も株価も急変 しやすい。財務安全性は高く倒産懸念は小さいものの、無配・高ボラという性格上、投資判断にはリスク許容度と長期視点が不可欠である。

この記事は特定の銘柄の売買を推奨するものではございません。投資は自己責任でお願いいたします。