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概要
セブン＆アイ・ホールディングス（7&i）は、北米7-Elevenの統合による影響を受けつつも、カナダのコンビニ大手ACTから約7兆円の友好的な買収提案を受けた。買収は株主価値の解放が期待されるが、米国市場での独占禁止法による承認リスクが存在している。財務状況は健全であるものの、投資においては買収交渉および規制対応に留意する必要がある。
要約（箇条書き）
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企業の提案状況:
- ACTから約7兆円の友好的買収提案を受領
- 提示株価は1株2,700円で、現在の株価2,240円に対して約20％のプレミアム
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財務状況:
- 健全な財務体質と高いキャッシュフロー創出力
- 投資初心者は買収成立の可否と規制対応コストに注視すべき
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業績の推移:
- 売上は北米7-Elevenの影響で拡大、しかしM&A費用やインフレによる利益のボラティリティが増加
- 営業利益率は4.8%から3.5%に縮小
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セグメント別業績:
- 国内コンビニ事業: 営業利益は2,336億円（▲6.8%）
- 海外コンビニ事業: 営業利益は2,162億円（▲28.3%）
- スーパーストア事業: 売上は1.43兆円（▲3.1%）、営業利益104億円（▲23.3%）
- 金融事業: 営業利益320億円（▲16.1%）
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営業キャッシュフロー:
- 2016年から2023年にかけて1.9倍に拡大、2025年も増加見込み
- 投資キャッシュフローが大型買収により急増、フリーキャッシュフローが赤字に転落した経験あり
- 今後の見通し:
- 買収交渉の進展次第で業績や株価が大きく変動する可能性
- 海外展開への投資負担が続くため、財務リスクに対する留意が必要
本稿は ChatGPT o3モデル（有償版向け限定／2025年4月リリース） によって生成したレポートです。掲載データは企業 IR 資料などをもとにまとめています。必ず元データもご確認ください。特にグラフは AI の制約上、正しく表示できない場合があります。公開日：2025年6月6日
目次
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エグゼクティブサマリー
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企業概要
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業績の推移
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セグメント別分析
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関連指標
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決算短信全般の分析
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直近の経済動向の反映
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同業他社との比較
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今後の見通し
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株価の分析
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総合評価
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まとめ
1. エグゼクティブサマリー
セブン＆アイ・ホールディングス（以下、7&i）は北米7-Elevenの統合負荷に苦しむ一方、2025年初頭にカナダのコンビニ大手アリマンタシォン・クシュタール（ACT）から約７兆円（470億ドル）の友好的買収提案を受領した。提示価格は１株2,700円程度で、６月５日終値2,240円に対し約20％のプレミアムが乗る。理論上の株主価値解放が期待される半面、米国で2,000店超の重複店舗を抱えるため独禁法による承認リスクは高い。買収交渉の行方は中期業績と株価を大きく左右する最大要因となった。財務体質は依然健全でキャッシュフロー創出力も高いが、投資初心者は「買収成立の可否」と「規制対応コスト」を十分注視したうえで段階的な投資を検討すべきだ。
2. 企業概要
7&i は「セブン-イレブン」を核にグローバル８万店超を展開する流通持株会社で、時価総額は約5.8兆円（６月５日時点）である。2025年春、ACT が約７兆円での完全買収を提案し、両社は NDA（秘密保持契約）を締結して精査を進めている。ACT は世界16,800 店を運営し、買収成立時には世界最大級のコンビニチェーンが誕生する見通しだ。7&i 側は「企業価値を正当に評価する提案か」「海外寡占の懸念にどう対応するか」を検討する特別委員会を設置した。提案は友好的とされる一方、北米店舗の売却コストやのれん再計上が想定されるため、結果が企業の資本政策に与える影響は大きい。
3. 業績の推移
2016年以降の連結売上は北米7-Eleven買収効果で拡大基調が続く一方、利益面ではM&A費用やインフレコストによりボラティリティ（値動きの激しさ）*を強めている。特に2021年の米Speedway買収以降、減価償却費とのれん償却が重く、営業利益率は2016年の4.8%→2025年は3.5%へ縮小した。売上高に対して稼ぐ力が逓減している点は要注意である。*ボラティリティ：数値が大きく上下する度合い。
4. セグメント別分析
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国内コンビニ事業：営業利益2,336億円（前年比▲6.8%）。原材料・光熱費上昇で荒利率が悪化。SIPストア実証など新業態テストが奏功しつつも収益寄与は限定的。
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海外コンビニ事業：営業利益2,162億円（同▲28.3%）。インフレ影響による客単価低迷と統合コストが響く。豪7-Eleven取得を完了し規模は拡大。
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スーパーストア事業：売上1.43兆円（同▲3.1%）、営業利益104億円（同▲23.3%）。イトーヨーカ堂改革が進むが収益貢献は途上。
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金融事業：営業利益320億円（同▲16.1%）。ATM利用は回復基調だが利鞘縮小が続く。
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その他：ロフトなど専門店が回復し増益。
5. 関連指標
営業キャッシュフローの推移
図1 営業キャッシュフローの推移
同社の営業キャッシュフローは2016年の4,890億円から2023年の9,285億円へ約1.9倍に拡大。2024年は投資資金の反動で一時減少したが、2025年は8,764億円へ再増加した。北米7-Elevenのスケールメリットが寄与し、実際の資金創出力は過去10年で着実に積み上がっている点は高評価できる。一方、投資キャッシュフローは大型買収に伴い2022年に▲2.5兆円へ急拡大しており、フリーキャッシュフローは赤字転落を経験。今後も海外展開に伴う投資負担が続くため、営業キャッシュフローの増勢が一服すると財務レバレッジ拡大リスクが顕在化する可能性がある。
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